Itaú BBA Rebaixa Minerva: Ações Sofrem Queda Significativa
Recomendação do Itaú BBA para Minerva cai de outperform para market perform, refletindo um cenário desafiador para o frigorífico.
O Itaú BBA rebaixou a recomendação da Minerva (BEEF3) de outperform, que indica um desempenho superior ao do mercado, para market perform, sugerindo um desempenho em linha com o mercado. Essa mudança ocorre apenas um dia após o Goldman Sachs ter reduzido o preço-alvo para as ações do frigorífico. O Itaú BBA cortou o preço-alvo de R$ 9 para R$ 5,50, implicando um potencial de valorização de 19% em relação ao fechamento da quarta-feira, que foi de R$ 4,26.
Na manhã desta quinta-feira, às 10h55 (horário de Brasília), as ações da USIM5 estavam em queda de 5,40%, cotadas a R$ 4,03. O banco também elevou a previsão para o preço-alvo em 12 meses, subindo de R$ 6,60 para R$ 10,50. Essa revisão reflete um cenário operacional menos favorável e visibilidade limitada sobre variáveis cruciais para a Minerva, como o risco de reversão no ciclo de gado no Brasil e a diminuição nos volumes de abate em países da América do Sul. Além disso, a incerteza em relação à demanda chinesa por carne bovina brasileira no terceiro trimestre e questões macroeconômicas, como a flutuação cambial, impactam as exportações.
O Itaú BBA destaca que a fragilidade do ciclo pecuário brasileiro pode pressionar os custos ao longo do ano, agravada pela volatilidade nos preços de frete e energia. Embora a demanda global ainda se mostre resiliente, permitindo algum repasse de preços, a recente desvalorização do dólar pode afetar a rentabilidade da Minerva, devido ao seu perfil fortemente exportador.
O valuation da empresa permanece próximo das médias históricas, mas o momento operacional é menos favorável, especialmente com a mudança no ciclo pecuário. O múltiplo projetado de 3,6 vezes EV/EBITDA para o final de 2026, ou 4,4 vezes se considerarmos o forfait, já reflete uma perspectiva mais conservadora sobre o ciclo.
O relatório também menciona que o baixo peso do valor de mercado da Minerva dentro do enterprise value aumenta a sensibilidade das ações, resultando em maior volatilidade. Fatores que poderiam impactar positivamente as estimativas incluem a flexibilização do mecanismo de salvaguarda da China, um cenário cambial mais favorável para os exportadores e a monetização de ativos não estratégicos. Apesar de muitos riscos negativos já estarem embutidos no valuation, o Itaú BBA conclui que a baixa visibilidade sobre o ritmo dos resultados e a ampla dispersão de cenários justificam uma postura neutra em relação à companhia.